【资料图】
投资要点：
1、板块受风格轮动和悲观情绪影响回调，静待后续催化。上周一级子行业中食品饮料跌幅3.14%，跑输上证综指（0.13%）3.01 个百分点。各细分行业中除软饮料板块保持略有上涨（ 上涨0.20%），其他板块均有不同程度下跌。上周板块继续回调，预计仍受市场风格轮动、消费信心疲软等因素影响；但当前板块估值已回调至合理偏低位置，静待后续渠道调研信息、二季度业绩反馈、中秋旺季备货等因素催化。个股方面， 上周佳禾食品涨幅第一（+7.41%），桂发祥（+6.88%），皇氏集团（+6.56%），华统股份（+5.39%），顺鑫农业（+5.35%）、燕塘乳业（+5.26%）等领涨。
2、酒企反馈信心充足，我们看好中秋旺季动销，板块仍处布局最佳窗口期。上周白酒板块回调，下跌2.80%。我们此前强调，回调主要受宏观层面的担忧，而非针对白酒。近期各龙头酒企召开股东大会并与资本市场展开交流，整体反馈良好。5 月以来行业数据及端午假期数据平淡，引发市场担忧，并线性外推担忧中秋旺季表现。但我们认为，行业当前仍处于淡季，销售端波动对酒企全年任务影响程度较小，终端调研反馈基本面变化意义不大，线性外推易将恐慌情绪放大，5-6 月表现实际符合预期。此外，我们明确看好今年白酒中秋旺季表现。一方面，白酒动销与消费场景联系紧密，预计今年中秋消费场景将全面恢复，不受外部因素限制，行业有望在去年低基数基础上实现弹性增长；另一方面，过去三个传统节日（2022 年春节以及中秋，2023 年春节）礼赠消费相对疲软，今年中秋礼赠消费预计也将快速修复，提振板块情绪。整体来看，我们认为白酒板块当下仍处于基本面、估值以及情绪与预期的低位，经过近期震荡板块已基本回调到位，板块向上趋势明确，当前位置建议布局，继续看好茅台+区域次高端龙头。
3、大众品消费需求弱复苏，恢复仍需等待，关注估值安全边际足+有预期催化个股。6 月整体外部环境仍有承压，但展望全年来看，消费场景与消费力的恢复趋势还在，进入2023Q3，食品多数板块业绩基数逐渐走低，其中啤酒、软饮料、卤制品等产品进入旺季，预计业绩呈逐季改善趋势。另外，食品板块还将迎来粮食、包材、油脂等成本高位回落带来的利润弹性。近期可关注估值安全边际较足，有预期催化的公司。推荐个股：百润股份、绝味食品、伊利股份、元祖股份、天润乳业、甘源食品、安井食品、洽洽食品、国联水产等。
4、行业评级及投资策略：整体来看白酒行业稳健向好的趋势不变，次高端逻辑持续兑现；大众品情绪最悲观时点已过，估值回落后龙头企业的投资价值凸显，基于此我们维持食品饮料行业“推荐”评级。
白酒：推荐贵州茅台、口子窖、洋河股份、今世缘、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、伊力特、五粮液、金徽酒等。
大众品：推荐百润股份、绝味食品、伊利股份、元祖股份、天润乳业、甘源食品、安井食品、洽洽食品、国联水产等。
短期推荐：贵州茅台、百润股份、绝味食品。
5、风险提示：1）疫情影响餐饮渠道恢复低于预期；2）宏观经济波动导致消费升级速度受阻；3）行业政策变化导致竞争加剧；4）原材料价格大幅上涨；5）重点关注公司业绩或不及预期；6）食品安全事件等。
关键词：
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