2022年10月27日 16:48:01
正文：
先说整体市场的问题。
(相关资料图)
人民币汇率昨天大幅升值，对应的是美元指数大幅贬值。
美元指数大幅贬值来自于经济数据的疲软：
第一，美国10月Markit制造业PMI初值49.9，创2020年6月份以来新低，两年来首次跌破枯荣线；
第二，美国公布的房价数据显示，继7月20城房价环比出现十年来的首次下跌后，8月颓势延续，环比跌幅创下2009年金融危机期间最大。
经济数据的疲软，直接对应的是美联储加息步伐的放缓，从而美债利率跌了，美元指数跌了，人民币汇率也涨了。
但是否意味着美股接下来就会有好的表现了？非也。
当前美股表现就夹在通胀和经济衰退之间，反正左右不是人，所以，美股现在的逻辑是非常不顺的，但是如果加息放缓，对我们来说，则是实实在在的利好。
关于整体宏观层面就聊这么多，下面还是说说大家这几天比较关注的几个板块：白酒、银行、地产、医疗。
今天我看了一个报告，是易方达内部的一个解读，里面讲的几个问题对我还是很有启发：
第一，是说现在我们不是在对标M了，我们要走自己的路，这个和之前我们的投资逻辑还是有很大的区别的。因为，之前我们很多行业其实都是照着M的路去发展规划的，很多国产替代的方向其实都是跟随，当然，我不说国产替代的逻辑会变，更多的是替代完了之后呢？
第二，从最新的bg里，核心是勤俭节约、艰苦奋斗，消费升级已经基本听不到了，所以，对于茅台这类偏奢侈品的消费品该如何重新定义，就需要打一个问号了。
从我个人的认知来说，第一点对我的启发是比较大的，尤其互联网行业，大家就能看到一个不同的方向，所以，当一个企业发展到一个量级之后，如何去定义是很关键的一个问题。
第二点我认为也有一定道理，因为我们不去对标了，所以，上限可能是受阻的，那么你茅台持续涨价的逻辑可能就不太能站住脚。
现在茅台每年10-15%的增长，但是估值都在30倍以上，这里面的溢价，很大程度就是市场预判其会持续涨价，有大量隐藏利润。
那么，现在这部分预期可能是要削弱了，那么10-15%的增长合理的估值水平是多少呢？那就是20-25倍左右的估值，所以，我认为茅台首先是要回归到这个估值范围，下一步再逐步跟随业绩的增长带动股价的上涨。
昨晚舍得发布了三季报，按说其实还是不错的，这样的环境，能取得30%的营收增长，55%的利润增长实属不易，但是，现在白酒板块整体的杀估值还没结束，所以，好的买入时机就还没到来。
另外，我个人对于第二点的看法并不完全认同，因为bg中还是提到了增加中等收入这块，那么我认为这块其实就是伴随着消费升级的，伴随着人们对美好生活的向往，所以，我认为这块的逻辑不会产生太大变化，现阶段还是要先调整预期，随后随着业绩的韧性，还是会给到一个应有的估值水平。
银行和地产的问题，归根结底还是房子的问题，前天我文章重点关注的那篇文章，建议大家都去好好看看，标题已经非常醒目《社论：积极做好风险资产价值重估准备》，什么意思，大家好好思考一下。
最后医疗的问题，主要就是OK镜集采，之前我在写欧普康视深度分析文章的时候，对于集采的可能性做了探讨，并没有否定其可能性，现在终于还是来了。
怎么理解，还是回归到我们前面说的第一点，就是你国产替代已经完成的行业、方向，下一步的走向是需要思考的，集采就是在这样背景下诞生的。
今天爱尔也跌超10%，我认为是没太多道理的，因为近视业务占爱尔的五分之一，而OK镜只是其中一项，当然，市场也会担心其向其他医疗服务费扩张。
不过，从通策的经历来看，我认为现在整个力度还是偏暖的，当然对于事件的落地，还是会有估值上、预期上的调整。
总的来说，现在我们做投资对于zc的关注度要提升，否则很可能不知道市场在发生什么，也很难理解背后的原委，当然我认为市场规律肯定也不会消失，关键是如何把握好两者的关系。
今天就说这么多，希望提升投资能力、估值水平，挖掘性价比标的的朋友可以加入圈子。（点击加入）！
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以下为市场评估表：
责任编辑：Rex_08
