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观速讯丨陈金霞转舵:“涌金系”做投资,13家公司排队IPO

2022年09月14日 14:17:59


(资料图片)

作者 | 刘钦文

编辑丨高岩 武丽娟

来源 | 野马财经

2008年4月29日,国金证券实控人、“涌金系”大佬魏东在北京中海紫金苑的家中当着父母和妻子的面,突然奔向阳台,从九楼纵身一跃,带走了诸多谜团。

而魏东的死也被称为“资本江湖最后一个大佬”的陨落,在遗嘱中,魏东留下一句:“小陈,你重任在肩”。

图为魏东遗书

魏东口中的“小陈”正是其妻子陈金霞——著名经济学家吴晓求的门生。魏东去世之后,“涌金系”另一号人物——负责战略的哥哥魏锋几乎从媒体上消失。陈金霞最终接管“涌金系”,成为涌金集团的新任掌门。假如魏东没有出事,她恐怕会一直隐身做个贤内助,并没有机会施展她的商业才能。

知名经济学家巴曙松曾表示:“涌金系因刻意经营拥有非常灵通的信息和丰富的人脉资源,能够掌握制度变迁的时机,形成相应的赚钱模式。”

魏东去世后,许多得力大将和合作伙伴纷纷各奔东西。经历变故的“涌金系”在资本市场上愈发的低调,目前仅控股国金证券1家上市公司。

但是,近年来“涌金系”在一级市场上斩获颇丰,投出众多已上市和排队中的IPO企业。令陈金霞声名鹊起,多次登上“胡润女企业家榜”。2021年,陈金霞以390亿元财富值名列《胡润百富榜》第151位。

图源:胡润百富官网

与此同时,“涌金系”也积累下雄厚的实力:据涌金集团官网显示,集团自有资产超300亿元人民币,管理资产规模近4000亿元人民币。

图源:涌金集团官网

“涌金系”转舵

在魏东时代,涌金系以“实业+金融”为主,并以此建立了投资基金,逐步形成以九芝堂、千金药业等上市公司为核心的医药产业横轴,和以国金证券、云南国际信托等为核心的金融产业纵轴,涉足证券、银行、信托,确立了产融结合的构架。下辖2家上市公司。

而陈金霞接手后,并未遵循魏东的手法,首先砍掉医药产业横轴,把九芝堂和千金药业等集团持有的股份全部卖出,成功套现。

2015年,想接手九芝堂的资本很多,但陈金霞却最终选择了出价不是最高、也不太擅长资本运作的东北药企老板李振国。据说,魏东原本想通过资本运营让老字号重振雄风,但英年早逝,未能完成心愿,陈金霞选择了做药材出身、中药疏血通注射液的发明人李振国,有这方面的考虑。

但陈金霞留下了金融产业的纵轴,“涌金系”目前实际控制国金证券、国金期货、国金通用基金、云南国际信托4家金融机构,参股微众银行及阳光保险。

其中国际通用基金是在陈金霞时代被纳入麾下。2011年11月,国金证券联合其他三家股东共同发起设立国金通用基金,国金证券持股49%,后期增持至56%,保持绝对控股地位。国金通用基金的股东中还有另一家A股公司宝新能源(000690.SZ),持股19.5%。

国金证券则是“涌金系”最为优质的金融资产之一,按证监会对证券公司的分类结果,国金证券属于AA级(98家券商中,AA级只有15家),中国证券业协会数据显示,截至2021年末,国金证券排名第29,总资产834亿元,营业收入65亿元,净利润23亿元。

相比起医药,投资和金融是陈金霞更擅长的领域。这与她的个人学历、经历有关,陈金霞本科就读于上海财经大学会计系审计专业,硕士是在人民大学读的,师从著名经济学家吴晓求。在嫁给魏东之前,陈金霞曾先后在安达信(企业)咨询有限公司、昆明国际信托投资公司从事会计工作,在中国经济开发信托投资公司(中经开)做会计时与魏东成为同事,并因此结缘。

陈金霞可以说是“涌金系”创办过程中最为重要的3个人之一,成立之初就负责投资。2000年,"涌金系"开始尝试VC式投资,成功在软控股份、北青传媒项目上分享到了上市盛宴。几乎同时,陈金霞在上海创办起了纳米创投,并收购了四川湖山864万股,占四川湖山总股本的8.5%,2001年陈金霞还创办了上海汇能投资,并入股广汇股份。

其中涌金集团最主要的私募投资平台——涌铧投资也成立于2001年,前身是涌金集团的直接投资部,目前陈金霞是该公司的实际控制人。“涌金系”还成立了众多股权投资平台,包括涌金投资控股、祥禾投资、祥禾泓安、上海泓成投资等。这些股权投资公司出现在大量IPO、上市公司中。

经济学家巴曙松将魏东一手创立的“涌金系”以2002年为界分为两个阶段。在他的描述中,2002年之前的涌金系抓住了中国经济转轨的政策机会,借助政策盲点进行套利。

“当时股票市场还在探索阶段,信息不对称,拥有信息渠道或是消息灵通的投资者往往能够先行一步。”巴曙松认为。

在魏东去世之后,陈金霞逐步的将投资领域进行聚焦,取消了多个不熟悉跨界领域项目的投资,将目光锁定在高科技、新能源、医药环保等领域。

IT桔子显示,涌铧投资管理59支基金,历史投资278起。涌铧投资官网显示,涌铧投资先后投资了200余家企业,累计管理的基金规模超过80亿人民币,已有60多家企业成功上市。

对投资项目进行梳理发现,涌铧投资更青睐对企业进行早期投资,IT桔子显示,涌铧投资的278起历史投资项目中,其中天使轮投资约50家,A轮约149家,B轮42家。

目前,涌金集团投资版图中处于Pre-IPO阶段的公司有6家,不乏零跑汽车这样的新能源汽车行业头部企业,已经递交《招股书》的有8家,7家处于IPO进程中,1家终止。其中以高端设备与先进制造行业居多,其次为新能源汽车、汽车零部件、医药医疗行业。

图源:罐头图库

对于大热的新能源汽车行业,涌金集团在2017年就专门成立了专业化汽车产业基金——佐誉资本,重点关注新能源汽车、核心汽车零部件、自动驾驶、汽车金融、汽车后市场、网联共享等汽车产业链投资。

IT桔子显示,佐誉资本的投资项目共计11个,包括威马汽车、纵目科技、大搜车、迅驰车业等,大多数处于A、B轮融资阶段。还参与了自动驾驶和辅助驾驶产品及技术供应商——纵目科技E轮投资,融资金额共计10亿元,投后纵目科技估值740亿元,不过佐誉资本并未透露参投金额。

持股18家上市公司

除了已经在IPO阶段的公司外,“涌金系”还持有不少上市公司的股份。

截至目前,涌金集团控股1家上市公司——国金证券,市值为320.67亿元。此外,各个基金至少还在17家上市公司中持有股份。

图源:罐头图库

持股的18家上市公司中,从行业来看,高端设备与先进制造最多,其次为汽车零部件,这与IPO进程中的企业所属行业如出一辙。唯一区别在于,持股的上市公司还有调味品等传统行业。

从规模来看,其中12家属于50亿元以内的小市值公司,还有3家在50-100亿元之间,仅3家超过百亿。

“涌金系”也在不断减持一些小市值的公司:如超捷股份(301005.SZ,市值21.49亿元)、金沃股份(300984.SZ,市值22.13亿元)、冠石科技(605588.SH,市值23.68亿元)、泉峰汽车(603982.SH,市值62.44亿元)等(均为2022年9月13日股价)。

其中部分为清仓式减持退出。例如泉峰汽车自2019年上市后,“涌金系”旗下的祥禾涌安便从6.94%减持至如今的1.47%,成功套现约2.5亿元左右。2022年8月30日,泉峰汽车公告,祥禾涌安拟再次清仓减持。

2022年6月27日,金沃股份公告称,“涌金系”旗下基金宁波涌耀等计划在15个交易日之后六个月内减持751万股(为全部持股数)。以9月13日的28.82元/股计算,“涌金系”将套现约2亿元。

成功分享37家上市公司资本盛宴

IT桔子显示,2010年至今,“涌金系”主要私募股权平台——涌铧投资已从37家公司退出,退出方式为IPO。其中不乏叮咚买菜、寒武纪等明星公司。

图源:罐头图库

“涌金系”私募基金还成功投资了当时的千亿白马股康得新,据《招股书》披露,上市前,上海慧潮共持有公司股权830.422万股,总投资额为1400万元,每股投资成本为1.68元/股,后又进行增持。

2011年7月18日,上海慧潮通过深交所大宗交易系统减持康得新,减持股份占公司总股本的4.95%,一日便套现约3亿元。据《21世纪经济报道》计算,涌金集团在康得新的五年股权投资回报高达21.77倍。十年后的2021年5月,康得新因财务造假退市,“涌金系”私募基金毫发无损。

彼时上海慧潮的控股股东为上海涌金慧泉投资中心(有限合伙),爱企查显示,涌金慧泉为一家投资公司,第一大股东为陈金霞(LP),马云旗下的上海智蚁理财顾问有限公司为执行事务合伙人(GP)。

而“涌金系”私募基金的LP们则极为广泛,有森马、好未来(学而思)等……

纵观“涌金系”企业群,投资的股份大部分控制在5%以内,并在上市1年后悄然完成无需信披的减持,与LP们闷声发大财。

14年间,失去了魏东的“涌金系”没有了当初在资本市场上的气吞山河之势,在资本系族之间长袖善舞的魏锋也在媒体上隐形,但陈金霞执掌的“涌金系”赚钱能力不容小觑,像一只蛰伏已久的资本巨兽。

你对“涌金系”的未来如何看待?欢迎下方留言讨论。

关键词: 上市公司 国金证券 私募基金

责任编辑:Rex_08

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