2022年09月09日 15:20:41
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(资料图)
今天医药医疗板块总算是有所表现了，不枉我每天苦口婆心地分享逻辑，已经到了自我厌恶的程度，因为生活中我是个不喜欢说废话的人，我相信懂的人恒懂，不懂的人再怎么解释也白搭。
今天医药医疗板块走强的直接诱因有三点：
第一，种植牙医疗服务费指导价调整为4500元，好于之前预期的2-3000元；
第二，国常会鼓励研发支出，对现行按75%税前加计扣除研发费用的，统一提高到100%，鼓励改造和更新设备；对企业出资科研机构等基础研究支出，税前全额扣除。利好研发投入占比较高的医药医疗企业；
第三，XBI指数连续两天走强，反弹超7%，明显强于指数表现。
这三点每一条都值得展开说说。
首先，种植牙服务费除了指导价好于预期，还给出了自主定价的调整范围，具体规则如下：
对于经济发达、人力成本高、口腔种植技术领先的地区允许价格向上浮动不超过20%。针对国家口腔医学中心、口腔种植专业列入国家临床重点专科的医疗机构与口腔种植成功率高、公开服务质量信息、承诺接受监督和检查的医疗机构可以分别上浮10%。
对于通策来说，具体利好体现在：
1）服务费调降幅度好于预期，这个服务价格是可以让患者、医生以及医疗机构三方均获利的价格，集采的实质性意义达到了，将对渗透率的提升有实质性的帮助；
2）其次给出了价格浮动范围，有利于通策这类实力较强的民营医疗机构提供差异化服务，保证之前的高端客户不受太大影响；
3）对于种植牙行业的价格规范，有利于整顿大量不规范的牙科诊所，防止暴利，一方面有利于客源回流到通策这类规范经营诊所，另外也有利于规范医疗机构留住专业人才，利好行业龙头。
所以，从这次集采，我们看到医保局的态度明显转向，考量维度也更加多元、合理，集采不再是洪水猛兽，这对于整个医药医疗行业来说意义重大。
其实，今年一直以来，创新药、医疗器械方面的政策都是在持续放松，且给予了相关的支持、鼓励，政策底已经非常明显了，反映到业绩上只是时间问题。
其次，对于研发费用的税前100%扣除，继续体现出国家在创新领域的支持，这和我们“健全关键核心技术攻关新型举国体制”政策方向一脉相承，昨天我们的文章也解释了为什么我们现在要讲硬科技，而不是继续鼓励内卷。
所以，下一个阶段，市场的主旋律将是科技型企业，但是研发，尤其是硬科技研发是具有较高不确定性的，如果在高研发投入中的企业挖掘到确定性，这是我们作为投资人应该去着重思考的，关于这方面的内容，我在圈里有不少分享，感兴趣的朋友可以加入解锁。
最后，XBI指数，这两天反弹强劲，大幅强于美股指数，但是我们看8月份全球生物医药融资水平并没有大幅增长，9月份到目前也有一个70亿的大单，是什么原因导致XBI的走强呢？
我的思考其实主要还是基于需求端的确定性，这个逻辑我之前说了很多次，现在全球经济都面临着巨大的不确定性，st预期正在增加，需求端整体将呈现下滑态势，那么，什么行业的需求端是相对稳定的呢？
生物医药是一个比较确定的答案，需求端如果能够稳定，那么融资端就不会缺钱，资金都会往这个方向集中。
拿我自己的重仓创新药来看，目前集采影响已经结束了，新纳入集采的产品还会提供新增量，且创新药仍在放量阶段，后续也进入了出药大周期，现在出台的相关生物医药鼓励政策，公司也能充分享受，业绩也呈现持续上行的表现，整个逻辑已经是非常顺畅的，最近市场表现也要明显强于大盘，今天也是放量大涨，让我回了一口老血，前段时间被老巴减持比亚迪打的满地找牙。
另外，今天8月份CPI、PPI数据都公布了，环比双双回落，这是一个比较好的现象，通胀回落一方面是有利于经济基本面，一方面是有利于货币政策正常推进。
现在大盘的话还是要看到经济数据的好转，目前我们看到政策面在加码，但是最核心的问题目前还没有明确改观，所以我们目前还是静等大会召开。
好了，今天就说这么多，有问题留言吧！记得点“在看”，下课！
以下为市场评估表：
责任编辑：Rex_08
