2022年08月23日 00:20:13
一、锂矿大涨点评 低于预期的澳矿，节节攀升的锂价
【天风金属】关于短期锂价？ — 江西两大厂8月检修，散单价已逼近50万
(相关资料图)
当前碳酸锂供需关系进一步趋紧，根据我们上周宜春锂会调研结果，实际贸易商电碳散单价已在49.5-50万之间，无锡盘工碳实际提货价49.1-49.2万。
【短期供给端】：1）四川限电影响，上游关停产能远大于下游，整体限电时间恐长于市场预期。2）江西头部两大厂8月存在检修，出货量环比下行。3）江西有概率也出现部分限电，新余居民已经收到省电短信通知（节约用电发话费红包），后续还需跟踪。4）10月-11月，国内矿山供给可能出现显著扰动。
【短期需求端】：各铁锂大厂采购积极，尤其是8月有新投产的铁锂龙头企业。此次锂会我们也与三元头部企业进行沟通，均反馈【8月碳酸锂库存环比6-7月份显著下行】。同时，在电车需求之外，部分钴酸锂企业+氟化锂企业均明显反馈8-9月份需求回暖，边际需求增长同样将显著影响价格。在今年下半年基本已无增量散单购买情况下，锂价将持续走强。（多次汇报SQM中国二季度打出全年增量，SQM 二季报整体出货5.3万吨LCE已经验证）
关于23年锂价？— 未被追踪，但低于市场预期的澳矿
单8月份统计，23年将投产锂矿已有3家下修明确预期。而看似产量环比上行的Mt Mairon+P矿，精矿品位下降显著。再次重申锂矿开采不同于制造业，我们仍看好23年供给大幅低于预期，锂价维持相对高位。
【Galaxy】银河资源下修FY23预期，FY22锂精矿产量19.36万吨，预计FY23产量16-17万吨，预期产量环比下行 15%。
【Core Lithium】公司最新PPT下修23年出货量从18.3万吨精矿至7.9万吨精矿，预期产量环比下行56.76%。
【Sigma Lithium】市场预期Sigma于22年Q4投产（PPT披露），而根据公司最新指引矿山将于23年Q2初投产，预期产量少于市场预期1.5个季度。
国内
一线标的：天齐锂业、赣锋锂业。（市场关注天齐Q2是否为盈利高点，SQM因收入确认原因，投资收益端预计3季度是全年相对高点，赣锋长期走量逻辑通顺，短期Mt Marion代加工费超8万元/吨显著高于市场预期）
二线标的：永兴材料、中矿资源、雅化集团。
弹性标的：西藏珠峰。
二、长城H6混动即将发布，自主混动再添强兵
【长江汽车】第三代哈弗H6超级混动DHT双子星将于今日发布，新车将搭载由1.5T发动机与电动机所组成的DHT混动系统，搭载L2级自动驾驶系统，并配备液晶仪表、悬浮式中控屏及旋钮式电子换挡机构。
回顾SUV时代，新品类崛起撬动自主品牌成长机遇
2009-2017年，SUV行业销量从66万增长到1012万，CAGR为40.6%，自主乘用车（剔除微面）市占率从31.6%上升至42.4%。期间，长城、吉利、长安先后发布哈弗H6、吉利博越、CS75 PLUS等爆款SUV车型，车型的成功推动公司销量快速增长，也推动公司股价在此期间上涨。
今看插混，自主品牌开启二次腾飞
头部自主品牌自研技术与国产供应链带来成本优势，2021年混动进入拐点，混动渗透率从2.4%（2020）提升到8.3%（2022H1），且自主品牌份额55%，超过外资。参照SUV发展特征，自主份额和销量提升、ASP提升，带来利润向上，驱动股价轮动增长。继比亚迪DM-i成功后，吉利、长安、长城、上汽、奇瑞等自主品牌新一代混动技术相继发布，相关车型陆续上市或引领新一轮行业轮动。
三、欧美天然气价格大涨、上游气源企业具备盈利弹性
22日，伦敦洲际交易所数据显示，欧洲市场天然气价格自3月以来首次突破3000美元/千立方米。与此同时，美国天然气期货主力合约涨逾6%，突破9.9美元/百万英热单位，创出2008年以来新高。
东亚前海证券认为，全球天然气分布集中。2020年全球已探明天然气储量中，伊朗、卡塔尔等中东地区以及俄罗斯等独联体国家的占比分别为40.3%、30.1%。俄乌局势和极端天气是当前外盘天然气价格上涨的主要原因。天然气是最清洁的一次能源，远期需求将稳步提升。外盘天然气涨价，或带动我国燃气价格上行。
责任编辑：Rex_08
