中国人民银行近日发布了《2019年第一季度中国货币政策执行报告》。《报告》指出，2019年以来，中国经济运行总体平稳、好于预期，新旧动能转换步伐加快，经济增长保持韧性。工业、服务业较快增长，投资增长加快，消费价格涨势温和，就业形势总体稳定。展望全年经济，分析人士指出，积极因素有望继续积聚，经济企稳可期。
一方面，国内经济具有足够韧性应对外需不确定性带来的冲击。当前各方面的情况表明，市场主体预期明显改善，尤其是中小企业经营状况趋于好转，经济发展内生动力正在积聚。中国经济稳中向好的态势没有改变，中国经济有足够韧性面对外部环境变化带来的压力。我国发展仍处于重要战略机遇期，拥有巨大的潜力和不断迸发的创新活力，人民群众追求美好生活的愿望十分强烈，未来经济将长期向好。深化改革开放的进一步举措，将更加坚定市场主体发展信心，完善制度环境，提高市场对各类资源要素的配置效率，为推动经济高质量发展注入强大动力，转型发展的确定性将能有效对冲外部不确定性的影响。
另一方面，微观企业活力有望继续得到改善。随着更大规模减税降费政策落实到位，以及各项配套措施的实施，制造业、建筑业及交通运输业税负有望进一步降低，全年预计减轻企业税收和社保缴费负担2万亿左右，对激发市场活力、降低企业负担将发挥重要作用。同时，在着力推进“放管服”改革的背景下，一季度日均新登记市场主体5.3万户，同比增长26.3%。未来随着针对企业普遍反映的痛点、难点、堵点问题，在放宽市场准入、规则公开透明、优化政务服务、完善评价机制四大方面政策将持续发力，以优化营商环境的政策红包惠及企业发展，企业微观活力有望继续得到改善。
同时，货币政策传导将进一步疏通，融资成本有望进一步降低。央行出台多项举措支持民营和小微企业融资，充分发挥定向调控、“精准滴灌”功能，通过宽信用传导改善融资环境。包括创设央行票据互换工具助力银行发行永续债补充一级资本、运用再贷款再贴现等工具定向提供信贷支持、创设民营企业债券融资支持工具支持民企发债。未来随着这些政策进一步发力见效，以及民营企业股权融资支持工具的探索和实施，信用利差有望收窄并带动融资成本进一步降低，实体经济的融资环境料将得到进一步改善。
此外，资本市场功能有效发挥，将助力金融和实体经济的良性循环。资本市场在降低企业杠杆、激活企业微观活力，以及疏通货币政策传导机制方面的作用将进一步发挥。一是资本市场服务实体经济功能将得到进一步提升，促进经济结构优化。一季度，IPO发行上市33家，融资255亿元，再融资2408亿元，有利于改善企业融资结构和促进资本形成。成功推出科创板并试点注册制，将有利于促进资本流向科技创新领域，推动落后产能替代、整合、升级。截至5月8日，已受理企业申请和问询103家。二是通过提升股权融资比重优化企业资产负债表。股权融资既能增加企业的长期资本，又能减少对债务的依赖，降低流动性风险，有利于保持杠杆率在合理区间。截至4月末，非金融企业境内股票融资余额在社会融资规模中占比为3.4%，仍有较大提升空间。三是资本市场有利于市场化定价，有效提升资源配置效率。资本市场将在企业发行上市、并购重组、信息披露和退市等业务中继续充分发挥资源市场化配置的重要作用，有序合理引导金融资源的流动和配置。
徐昭 昝秀丽
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