海澜之家“二代”接棒董事长面临业绩下滑压力

成立20余载的海澜之家股份有限公司(以下简称“海澜之家”;600398.SH)目前已完成权力交接，随之而来的还有人事及股权变动。

11月25日晚间，海澜之家发公告称，周建平因个人原因申请辞去公司董事长等职位，辞职后，周建平不再担任公司任何职务。同时，公司选举周立宸为新任董事长及战略委员会委员。

在宣布周立宸为新任董事长的同时，海澜之家还发布了一份股权变动公告。股权变更后，周建平、周立宸、周晏齐分别持有海澜控股28%、27%、5.9%的股份。周建平和周立宸、周晏齐为一致行动人，周建平为公司的实际控制人。

公开资料显示，海澜之家原董事长周建平为公司创始人，周立宸、周晏齐是其一双儿女，均为“80后”。相比于已经正式接班家族产业的弟弟周立宸，周晏齐从未在集团任职，较少出现在公众视线中。但是在今年，伴随着海澜之家新老交接，海澜之家以及家族周氏三人成为市场关注的焦点。

“二代”接棒董事长

海澜之家公告披露，新任董事长周立宸于1988年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。公开资料显示，周立宸毕业于清华大学金融专业。

梳理其简历信息，周立宸曾任海澜之家品牌管理有限公司总经理;现任中国服装协会第七届理事会副会长，江苏省青年企业家联合会副会长，江苏省总商会第十一届理事会副会长，江苏省青年联合会委员，海澜之家股份有限公司副董事长，海澜之家国际商业(香港)有限公司董事。

据《21世纪经济报道》，周立宸在大学毕业之后，在上海一家股权投资基金公司工作。2012年进入海澜之家就职，并一步步接管广告部、信息中心、商品中心、电子商务等部门。2014年底，时年26岁的周立宸首次以海澜集团副总裁的身份公开出席活动。

2017年，周立宸担任海澜集团总裁，全面负责经营管理和品牌建设工作，并当选上市公司副董事长，此举也被市场解读为周立宸正式进入接班阶段。

自2017年周立宸担任集团总裁以来，海澜之家先后培养了家具品牌海澜优选、婴幼品牌英氏、童装品牌男生女生、快时尚男女装品牌黑鲸、女装品牌OVV等，将“男人的衣橱”变为全家人的衣柜。

在周立宸的带领下，2017年，海澜之家开始与天猫新零售展开深度合作，打通线上线下渠道。目前海澜之家的电商业务发展已三年有余，但至今成效甚微。数据显示，截至今年9月30日，海澜之家主营业务线上销售收入13.26亿元，占比仅为11.59%，亦是首次超过10%。

海澜之家的电商业务发展在服饰行业也落后于同行。以服饰企业森马服饰为例，2020年上半年,森马服饰国内电商营业收入20.97亿元，在总收入中占比超36%，明显超过海澜之家电商收入与营收占比。

自2017年周立宸接管海澜之家品牌建设工作后，海澜之家的营销费用增长显著。数据显示，2017年至2020年三季度，海澜之家的销售费用分别为15.49亿元、17.99亿元、24.67亿元、16.91亿元，分别同比增长8.86%、16.17%、37.07%、13.18%。但公司的业绩并未同步增长。

面临业绩下滑压力

在周立宸接班预备期内，海澜之家的业绩表现并不乐观，正式接替董事长职位的周立宸或许也将面临着重重压力。

财务数据显示，2017年至2019年，海澜之家的营业收入分别为182.00亿元、190.90亿元、219.70亿元，分别同比变动7.06%、4.89%、15.09%;扣非归母净利润分别为32.88亿元、32.68亿元、30.13亿元，同比变动了7.21%、-0.63%、-7.81%。2018年与2019年，海澜之家的扣非归母净利润连续两年下降。在年报中，海澜之家将之归因为“受国内经济增长放缓、服装产品日益增多等因素的影响，服装行业的增速明显下降。”

“随着国内经济的持续复苏，消费需求逐步回暖，公司的经营质量持续向好。”海澜之家虽然公告表示乐观，但是其在2020年前三季度，扣非归母净利润仍“腰斩”。数据显示，2020年前三季度，海澜之家的营业收入117.78亿元，同比下降19.82%;扣非归母净利润12.61亿元，同比下降47.86%。

根据公司产品品牌系列划分，海澜之家共有海澜之家、圣凯诺、海澜优选、OVV、黑鲸、男生女生、英氏六大系列，但是海澜之家的营业收入仍主要来源于海澜之家系列产品。根据海澜之家2020年三季报，海澜之家系列品牌业务收入为90.54亿元，在总营收占比77%;圣凯诺品牌业务收入13.99亿元，占比12%;其他品牌收入9.90亿元，占比约8%。由此来看，海澜之家的多元化业务发展并不理想，新品牌仍需持续加码拓展市场。

值得注意的是，海澜之家两大营收主力品牌收入正在逐渐减少。2020年三季度，海澜之家系列品牌业务收入同比减少21.48%，圣凯诺品牌业务收入同比减少7.83%。

此外，海澜之家的存货高企问题仍待解决。Wind数据显示，2015年至2019年，海澜之家存货余额分别为95.8亿元、86.32亿元、84.93亿元、94.74亿元、90.44亿元。截至2020年9月末，海澜之家的存货规模仍高达86.39亿元。

市值距高点缩水近七成

海澜之家多元化业务发展也未能挽救公司业绩下滑，投资者也在“用脚投票”。

截至2020年12月16日收盘，海澜之家的市值为284亿元，今年以来市值下跌了超10%。距离其2015年6月近900亿元的市值高点，已经缩水近七成。

受海澜之家市值缩水影响，持股股东周晏齐也因财富没有达到115亿门槛而落榜《2020胡润女企业家榜》。据胡润女企业家榜单，自2014年至2019年，周晏齐曾连续6年上榜。

海澜之家年报显示，海澜之家的大股东为海澜集团，持股40.88%，由江阴市海澜投资控股有限公司(以下简称“海澜控股”)100%控股，其中周建平持股52%，周晏齐持股5%，周立宸持股3.9%;第二大股东为荣基国际(香港)有限公司(简称“荣基国际”)，周晏齐持有荣基国际100%股权。

由于手握海澜之家、荣基国际两个公司的股权，周晏齐早在2014年就凭借130亿元身家当上了“江苏女首富”，首次上榜《胡润女企业家榜》。

如今，在海澜之家董事长新旧更换的同时，公司控股股东股权结构发生变化，周晏齐及其弟周立宸持股比例将增加。

股权变动完成后，海澜控股仍持有海澜集团100%的股权。周建平、周立宸、周晏齐分别持有海澜控股的股份比例变为28.00%、27.00%、5.90%。

海澜之家公告表示，“本次控股股东上层股权结构变动不会导致公司控股股东和实际控制人发生实质变化。”周建平和周立宸、周晏齐为一致行动人，周建平为公司的实际控制人。

穿透股权结构后发现，周晏齐持有的海澜之家股份仍高于周立宸。穿透股权计算发现，股权变更后，周建平在海澜之家持股11.45%，周晏齐持股28.05%，周立宸持股11.04%。