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11月以来85%的债基收益为负,大摩优质信价纯债基金跌幅已超4%

随着A股吹响反弹的号角,债券市场却上演了大幅度的净值波动。截至11月16日,10年国债收益率累计上行近20BP,对应价格下跌约1.65%,1年期存单收益率累计上行近40BP,对应价格下跌约0.36%。


【资料图】

受此影响,市场再现“股债跷跷板”效应。截至11月16日,市面上共计1168只债券基金(中长期/短期/混合债券一级基金),有1001只债券基金11月以来的回报率为负数。

其中,大摩优质信价纯债基金在11月以来跌幅为4.23%,成为全市场跌幅最多的纯债基金。公开资料显示,该基金是一只中长期纯债基金,成立于2014年11月25日,成立至今回报率为36.62%。

现任基金经理施同亮,目前担任摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部副总监(主持工作)。截至三季度末,施同亮管理6只产品,规模合计为133.14亿元。

基金合同显示,大摩优质信价纯债主要投资于信用债、利率债等固定收益品种,通过积极主动的投资管理,力争为投资者提供持续稳定的回报。其中,在信用债投资中,又以具有最佳“信价比”的中等评级信用债投资为主。三季度报告显示,基金保持中等的久期和仓位,票息策略为主,其中基金持有债券占比为98.69%。

截至三季度末,持有比例前五名的债券明细分别为20国开03(200203.IB)、19陕煤化MTN003(101901099.IB)、21国开16(210216.IB)、22国开03(220203.IB)、21国开08(210208.IB),占基金资产净值比例均在9%以上,属于“顶格持有”。其中,除了19陕煤化MTN003外,其余4只均是国家开发银行发行的国家债券。

Wind数据显示,19陕煤化MTN00是陕西煤业(19.230,-1.16,-5.69%)化工集团有限责任公司在2019年8月20日发行的票据,期限为5年,2024年8月20日到期,每年付息1次,年利率为3.97%。截至11月16日收盘,该债券在上清所估值为101.69元,维持“推荐”评级。

净值跌跌不休,是否意味着该纯债基金“踩雷”?由于季度报告仅披露资产净值前五名的债券,所以是否持有了一些近期跌幅较大的企业债,尚不得而知。

不过,在三季度报告中,基金经理表示,在未来一个季度本基金将维持较低的久期和仓位,并特别重视信用风险的防范。

债券基金为什么会跌?博时基金分析表示,债券资产的收益主要由债券票息收入和债券价格变动这两部分构成,其中票息收入比较稳定,而债券价格会有波动。利率则是影响债券定价的主要因素,当利率上行时,债券价格下跌,当基金持有这些债券时,那基金资产价值就会减少,产品净值就会下跌。

招银理财认为,当前债券市场不具备持续大幅下跌的基础,预计在逐步消化疫情防控政策与地产政策调整的预期后,将转向区间震荡走势。我们认为伴随着国内疫情防控政策的调整、地产政策的发力、稳增长政策逐步落地与经济周期走向复苏前期的过程中,债券收益率中枢存在继续上行的空间。

但与以往不同,本轮债券收益率上行幅度将相对有限,上行斜率相对缓和,类似2016年四季度和2020年二季度债市急剧调整的可能性较低。

针对投资者的资产配置方面,招银理财建议,投资者对固收类产品可以采用防守为基调的策略,将持仓结构向中短债、现金管理类产品调整,中长期限纯债产品可等待收益率上行后再行配置;

另一方面,当前权益市场性价比较高,投资者可在当前时点根据自身风险偏好,逢低分批增加含权产品的配置,以大类资产配置的方式应对债券市场的波动。

不过,也有理财机构给出了“股债切换”的建议。“我们今年看好权益市场,目前美联储加息、经济复苏的两大周期拐点都来了,因此,目前对于权益的配置需要大胆一点,当战得战。”日前,嘉实财富在给专户的建议中表示。

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责任编辑:Rex_08

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